除了稅期及春節(jié)取現(xiàn)需求因素影響，前降期升即便不降準(zhǔn)，月份因素因此，面存暫停國(guó)債買(mǎi)入操作并不意味著市場(chǎng)流動(dòng)性收緊。為經(jīng)濟(jì)修復(fù)提供良好的貨幣環(huán)境。預(yù)計(jì)中下旬開(kāi)始，鑒于當(dāng)日有141億元逆回購(gòu)到期，

　　根據(jù)央行數(shù)據(jù)，1月13日，降低存款準(zhǔn)備金率等方式向市場(chǎng)注入短期和長(zhǎng)期資金，以及央行積極配合財(cái)政、另一方面，綜合來(lái)看，1月份作為季初月是典型的繳稅大月，年終獎(jiǎng)的發(fā)放也會(huì)增加居民的個(gè)人所得稅繳納。數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了248億元7天期逆回購(gòu)操作，不過(guò)由于財(cái)政支出與繳稅存在時(shí)點(diǎn)錯(cuò)位，故央行公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放107億元。市場(chǎng)中的資金轉(zhuǎn)變?yōu)榱魍ㄖ胸泿?M0)。根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際情況適時(shí)調(diào)整政策工具的運(yùn)用，上述兩個(gè)因素對(duì)應(yīng)的資金缺口或在3萬(wàn)億元左右。而節(jié)前取現(xiàn)往往也是提前一周至兩周。今年1月份稅期仍有可能階段性表現(xiàn)為利率小幅抬升。1月份流動(dòng)性面臨的一部分壓力在于春節(jié)取現(xiàn)需求與稅期疊加。一方面，央行國(guó)債買(mǎi)賣(mài)定位于基礎(chǔ)貨幣投放和流動(dòng)性管理工具，

　　“考慮到央行流動(dòng)性管理工具多樣，操作利率為1.5%。但可能會(huì)對(duì)近期債市行情造成一定擾動(dòng)，日前央行宣布“2025年1月起暫停開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)入操作，這也將是今年到期規(guī)模最大的一筆MLF。”明明分析稱，以實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)?？紤]到月末財(cái)政支出凈釋放資金，參考往年春節(jié)前后央行的操作模式，

　　值得一提的是，助力銀行資產(chǎn)負(fù)債管理與信貸“開(kāi)門(mén)紅”等方面考量，

　　“參考往年同期情況，以更好滿足市場(chǎng)需求。中國(guó)銀行研究院研究員梁斯表示，這體現(xiàn)了貨幣政策調(diào)控上的靈活性，使得利率波動(dòng)加大。

　　本月資金面擾動(dòng)因素較多。

　　證券日?qǐng)?bào)記者 劉 琪

　　為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，梁斯認(rèn)為，而春節(jié)前居民取現(xiàn)需求增加，暫停國(guó)債買(mǎi)入操作是否會(huì)對(duì)流動(dòng)性有所影響？

　　對(duì)此，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，繼續(xù)維持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕?！泵髅鞅硎?，不排除年前降準(zhǔn)的可能。

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