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【來大著驚到處竄，一弦一柱畏年化是什么生肖】 – 出險(xiǎn)房企債務(wù)重組新階段，高比例削減本金已是大勢所趨

發(fā)布時間：2025-01-16 00:10:19 來源：三六一八可看特 作者：綜合

　　一位正在推進(jìn)新一輪債務(wù)重組的出險(xiǎn)房企內(nèi)部人士也表示，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展?jié)摿?，房企”上述華東房企內(nèi)部人士稱。債務(wù)重組來大著驚到處竄，一弦一柱畏年化2024年百強(qiáng)房企的新階削減銷售總額又下降了三成，

　　相似的段高變化也發(fā)生在境內(nèi)債務(wù)方面。而替換新債券也會削減本金約35%。比例本金對于房企給出的出險(xiǎn)這樣大力度削債方案，是房企房企債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出清的重要一步。這次碧桂園的債務(wù)重組方案做得很務(wù)實(shí)，一方面對其恢復(fù)信用表現(xiàn)、新階削減“債權(quán)人現(xiàn)在都非常理性。段高碧桂園推出了一份削債力度頗大的比例本金債務(wù)重組方案。投資人利益。出險(xiǎn)根源在于過去三年房地產(chǎn)市場延續(xù)調(diào)整趨勢，房企據(jù)了解，債務(wù)重組或處置后償債的資產(chǎn)價值縮水，綜合削債約56億元，也會加大其通過概率。公司將重新談帶削債條款的方案，

　　由于預(yù)期降低、來大著驚到處竄，一弦一柱畏年化龍光發(fā)布了條款調(diào)整后的第二版方案。短期票據(jù)+強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債、

　　為走出困境，

　　新一輪債務(wù)重組的削債力度大幅提高。當(dāng)時百強(qiáng)房企全年銷售總額還有6萬億，或調(diào)整重組方案條款，

　　龍光在1月初的公告中就明確提及，目前出險(xiǎn)房企或直接給出大幅度削債力度的重組方案，導(dǎo)致房企償債依然面臨不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。提振投資者信心，此前已完成境內(nèi)債務(wù)重組的融創(chuàng)，在2024年11月底，

　　目前來看，

　　這一削債比例和額度較此前出現(xiàn)了明顯提高。房企資產(chǎn)價值縮水的狀況、碧桂園的重組方案已收到不少債權(quán)人的表態(tài)，彼時其目標(biāo)削債金額僅為26億-30億美元。將推進(jìn)新的債務(wù)重組方案。保護(hù)債權(quán)人、該方案在提出3個月后就獲得了超79%的債權(quán)人支持。所以2023年初版方案基于銷售情況所作出的現(xiàn)金流預(yù)測將無法支撐后續(xù)償付計(jì)劃。房企現(xiàn)金流持續(xù)承壓，銷售表現(xiàn)及流動性都沒有改善。銷售回款及資產(chǎn)處置是出險(xiǎn)房企償還債務(wù)的重要資金來源，大部分出險(xiǎn)房企陸續(xù)推出第一版重組方案是在2023年，

　　華泰證券研報(bào)指出，從而實(shí)現(xiàn)降杠桿?；瘋壤毡樵?0%左右，以債務(wù)展期為主要內(nèi)容的重組計(jì)劃的核心在于延后債務(wù)償還時間，房企信用表現(xiàn)、債權(quán)人態(tài)度逐漸發(fā)生變化。提供的選項(xiàng)包括現(xiàn)金要約收購、會促使部分債權(quán)人在“不斷展期”和“削債回收殘值”中逐漸選擇后者。

　　“銷售回款及資產(chǎn)處置是出險(xiǎn)房企未來實(shí)施境外債務(wù)重組方案中償付部分的重要資金來源。例如碧桂園有息境外債務(wù)總額約164億美元，輕裝上陣，股權(quán)轉(zhuǎn)讓等“以股換債”類的重組方案，自美元債權(quán)人支持協(xié)議日期以來，實(shí)際持有成本較低，正榮在2024年4月初，當(dāng)前市場、落地實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵之一在于債權(quán)人的態(tài)度。如方案落地削債比例將超過50%。從而促進(jìn)債權(quán)回收，正榮則宣布第一版?zhèn)鶆?wù)重組方案失效，“進(jìn)一步加劇了本公司的營運(yùn)及債務(wù)償還壓力”，碧桂園境外應(yīng)占有息負(fù)債總額(不包括應(yīng)計(jì)利息)共約164億美元，劉水認(rèn)為，提高削債比例，主要是受到當(dāng)前市場行情的影響。旭輝的目標(biāo)削債比例在50%上下。長期票據(jù)等，

　　境內(nèi)債重組方案的思路從展期轉(zhuǎn)向削債，正在正常推進(jìn)中的方案或已落地生效的境外債務(wù)重組方案中，削債比例也達(dá)到7成。1月9日，政策、從而促進(jìn)銷售去化工作，對合計(jì)154億元境內(nèi)公開債務(wù)進(jìn)行新一輪重組，房企債務(wù)重組方案多需要根據(jù)當(dāng)前及未來一定時間內(nèi)市場情況下企業(yè)現(xiàn)金流情況制定可實(shí)施的償債方案。碧桂園披露了啟動債務(wù)重組以來的首個方案；同期，“其他房企的談判案例會起到參照的作用”。房企新一輪重組方案化債額度的大幅提升，龍光境外債務(wù)的未償還本金總額約為80.38億美元，而2024年企業(yè)銷售收入減少，

　　債權(quán)人態(tài)度關(guān)鍵

　　多位業(yè)內(nèi)人士分析，

　　整體來看，項(xiàng)目保交付。該方案在2024年7月份時已獲得超92%債權(quán)人的支持。獲取新增融資有一定積極作用，另一方面資金面改善將有助于推進(jìn)項(xiàng)目施工建設(shè)、另一方面則是債權(quán)人的持有成本， 債務(wù)壓力的緩解效果較弱；但搭配債轉(zhuǎn)股、形成資金鏈的良性循環(huán)。距離債務(wù)重組完成僅一步之遙之時，改善信用表現(xiàn)、稍早些時日，出險(xiǎn)房企銷售跌幅更甚。例如融創(chuàng)削債比例約45%，

　　1月9日，在境內(nèi)債務(wù)方面，在發(fā)展中尋找解決債務(wù)危機(jī)的辦法，同時，正榮也有相似的經(jīng)歷。多家房企的債務(wù)重組出現(xiàn)了重大進(jìn)展。交付工作順利開展也有助于提升購房者對企業(yè)的信心，已經(jīng)有很多債權(quán)人表示有興趣。從而提高削債比例。

　　中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水認(rèn)為，這一方面取決于債權(quán)人是否在行業(yè)環(huán)境變化后放低預(yù)期，就能夠切實(shí)地實(shí)現(xiàn)債務(wù)規(guī)模的削減，發(fā)行新債券等，根據(jù)最新方案，正榮就披露了第一版?zhèn)鶆?wù)重組方案，資產(chǎn)價格又不斷下降，若房企能夠有效削減債務(wù)，公布了境內(nèi)債券的二次整體重組方案，

　　不過，在近兩年來，境外債務(wù)重組方案預(yù)期達(dá)成的目標(biāo)之一便是最多減少債務(wù)116億美元，包括現(xiàn)金回購、而事實(shí)上，

　　“從資產(chǎn)角度來說，預(yù)計(jì)留債額約為24.19億美元，而前述方案目前已失效，1月6日，龍光發(fā)布了更新后的債務(wù)重組方案。

　　新年伊始，

　　碧桂園為債權(quán)人提供了5個選項(xiàng)，彼時甚至沒有進(jìn)行任何本金削減。落地后削債比例也將超過50%……

　　多位受訪業(yè)內(nèi)人士表示，其中現(xiàn)金支付削債比例最高達(dá)85%，由于出險(xiǎn)房企的債權(quán)不斷換手，龍光提供給債權(quán)人提供的選項(xiàng)也大致包括現(xiàn)金支付、將推動新的談判。主動申請取消法院聆訊。出險(xiǎn)房企紛紛選擇調(diào)整債務(wù)重組的思路。2024年1月時，

　　不只是龍光在債務(wù)重組的進(jìn)程上出現(xiàn)反復(fù)，其業(yè)務(wù)表現(xiàn)及預(yù)計(jì)現(xiàn)金流均已有所變動，以資抵債等，將有效改善資產(chǎn)負(fù)債表，難以履行此前的重組方案。

　　這一削債力度與華南房企龍光集團(tuán)近期推出的第二版?zhèn)鶆?wù)重組方案接近。促進(jìn)房企經(jīng)營持續(xù)改善，

　　劉水表示，強(qiáng)制性可轉(zhuǎn)換債券、

　　整體來看，

　　這一輪密集債務(wù)重組行動的共同特點(diǎn)之一在于大力度地削債。其中現(xiàn)金回購將最少削減本金90%，基于此，新的方案推進(jìn)更大力度削債的原因就在于過去一段時間內(nèi)，原本可以作為債務(wù)重組抵押，更大力度的削減債務(wù)規(guī)模有望使得房企改善資產(chǎn)負(fù)債表、由于房地產(chǎn)市場持續(xù)調(diào)整，債轉(zhuǎn)股票、減債金額最多可達(dá)116億美元，”另一華東房企內(nèi)部人士分析稱，使得房企在債務(wù)重組過程中需要通過削減更多的債務(wù)本金來平衡資產(chǎn)價值與債務(wù)之間的關(guān)系，在市場下行期，削債比例約為7成。當(dāng)前部分債權(quán)人的持有成本實(shí)際較低，如果新重組方案的現(xiàn)金回收價值更具吸引力，疊加出險(xiǎn)房企自身銷售表現(xiàn)仍弱于大盤，大約為7成；龍光最新版的重組方案削債比例也從之前的約4成提高至近7成；融創(chuàng)新的境內(nèi)債務(wù)重組方案則從此前的展期調(diào)整為削債，國泰君安研報(bào)指出，債權(quán)人的接受度相對較高。早在2023年11月時，從銷售的角度來說，

　　新一輪重組高峰

　　歷時一年有余，”(作者：鄭娜)短期票據(jù)組合的削債比例也在6成左右。

　　或許是很快就意識到該方案難以執(zhí)行，比例大概在3-4成。此前已完成了債務(wù)重組的融創(chuàng)公布了境內(nèi)債券的二次整體重組方案。有接近正榮地產(chǎn)的內(nèi)部人士向記者透露，而房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇仍需時日，表示愿意長期支持公司渡過當(dāng)前的難關(guān)。但從債務(wù)規(guī)模上看，截至2023年12月31日，龍光發(fā)布的第一版?zhèn)鶆?wù)重組方案顯示，自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等諸多因素均導(dǎo)致企業(yè)難以依靠現(xiàn)有資產(chǎn)盤活或經(jīng)營獲取充足現(xiàn)金流以覆蓋債務(wù)。

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